李稻葵：未来三到五年全球基本格局是流动性过剩

2010年中国经济乃至中国金融在我看来将是一个过渡年，将是一个调整年。首先国际环境在2010年将会比2009年、08年、07年更加严峻，至少是高度复杂，为什么讲国际环境严峻和复杂呢？三件事，第一是流动性过剩。全球流动性过剩的格局已经形成，为什么呢？因为发达国家这一轮的金融救市的最基本的工具、最重要的工具就是狂发货币，全世界的货币发行量迅速上升，而且从他们的利益出发，他们不会短期内收回的，未来三到五年全球基本格局是流动性过剩。

顺便讲一下迪拜，迪拜给我印象非常深刻，这个城市1965年发现石油，到现在为止基本上用光了，过去四十年干什么呢？就是利用它相对短暂的石油资源促进城市经济的转型，从搞资源炼油到开采石油转化为航空、物流、商业服务、旅游、金融服务，这个城市是我所有去过的城市最豪华的，上个星期是开达沃斯世界经济论坛的全球议事委员会开会，酋长给每个委员出商务舱机票和五星级饭店，提升这个城市的国际形象。在我看来这个城市的转型已经成功，尽管它的金融目前出现了一定的困难，转型已经成功，市场经济已经深入人心，经济结构转过来了，这个地方的英语完全是通用，70%的雇员和居民是外国人，金融服务、机场服务非常发达，机场24小时运行，新修的新等机楼，服务比咱们好得多，装修比咱们更实在，更能体现阿拉伯风格。

在我看来这个城市短期会有金融困难，但是比较快地会过去，而且这个影响不会影响到全球的，因为它毕竟是一个借款，不是金融机构，并不是一个金融衍生产品的制造者，是在金融体系的边缘出现了问题，顶多对英国、欧洲的大银行，像巴克莱银行，顶多对银行产生一些金融负债表，即便如此，就算最坏的可能银行出问题了，英格兰银行肯定不是坐视不管，一个星期以后会越来越好。现在是流动性过剩，大家寻求投资机会，这也是一个小的枝节问题，其他中东城市多哈也好，阿联酋的首都也好，都会为了出于保护中东的整体的主权财富形象出发，很可能出手援助，其他的那些地区是石油大量存在的，石油价格高起对他们是很有帮助的地区和国家，所以在我看来，小小的插曲。

如果迪拜的信用评级进一步下降，会影响到多哈，对整个海湾地区都有影响，出于商业利益，出手是非常应该的，而且彼此也有钱，不需要增加石油出口，科威特的战略储备上千亿，沙特储备上千亿，流动性很强，不需要出口石油，增加石油出口不能解决这个问题。所以我觉得这是一个插曲，流动性过剩是一个基本格局，是对我们的挑战，流动性过剩情况下使我们有升值压力，因为大量资金涌入中国。

第二个挑战是什么呢？全球经济再平衡。我今天参加了两个年会，一次在华盛顿一次在伊斯坦布尔，都是闭门会议，46个全世界各国的学者和全世界的领导参加，到了10月份，最主要的话题是全球经济再平衡，矛头指向中国，中国经济不能搞这么高的外贸顺差，所以全球的贸易保护主义抬头，是跟基本的思潮是相连接的，贸易保护主义的倾向会愈演愈烈，现在是刚刚开始。

第三个挑战是绿色环保主义抬头。三天前国务院宣布2020年二氧化碳的GDP强度下降40%-45%，纽约时报头版消息，说非常失望，他们认为中国应该降得更多，他说好了，中国降这么一点，用他的原话说不费吹灰之力就降下来，对于美国来讲，减轻了我们的压力，全球二氧化碳的减排，这部分我想我们的政府一定会采取进一步的更有力的措施来推动，因为我们奋斗的不仅仅是今天的经济发展，更重要的是我们国家的形象，是民族的形象，所以在这个问题上，一定会转变为我们经济增长模式转变的一个动力，但是短期内是压力。这三个国际因素，国际因素导致我们的国际环境非常严峻、非常复杂，所以近期内不要指望能够回到06年07年的国际环境。

从国内来讲，09年固然经济在不断恢复，但是注意到09年的恢复是靠我们占GDP60%的固定资产投资，创记录的规模，而固定资产投资里面百分之七八十是政府投资，到了2010年，这么高规模的固定资产投资，你还能继续增长吗？继续保持20%、30%的增长吗？我看有压力，需要启动民间自发投资，但是这个不容乐观，毕竟产能过剩，毕竟工业品的出厂价格到10月份为止还是负的，如果启动民间投资，如何能够把政府投资逐步淡出带来的真空弥补进去，这是一个重大的压力。出口肯定会有恢复性的反弹，消费会上升，但是消费占GDP只不过35%，三分之一多一点，再推动的话，推动力是有限的，所以我相信2010年是一个过渡年，在我们看来，我们预测8.5%-9%之间的增长率，在这种情况下我们的政府，我相信也会采取各种各样的措施着眼于长远，夯实未来发展的坚实的基础，为未来十年三十年的发展奠定基础，不仅仅是着眼于一年的增长速度。