丁松泉：股市飘红与伤痕记忆

今天中国股市全面飘红,上证指数突破了2900点,正向人们期望的3000大关逼近,深圳成份也同时上扬,在2006年中国股市大翻盘的基础上,现在又全面飘红,显示人们对中国经济发展、人民币升值和股市健康发展的良好预期.在一片乐观的气氛和更良好的预期中,人们往往忘记了曾经的伤痛,正如现在已经迈向小康社会的国人已经忘记了1959-1962年的大饥荒,养尊处优的年轻人已经不知道"文革"为何物一样.但是,如果我们随意地忘记了曾经的伤痛,不从这个伤痛中吸取教训,那么,我们还可能再付出很大的学费.

这里并不是要像一些专家那样提醒股市可能出现的泡沫问题,那是纯经济学的问题,我们所强调的并不只是专业层面的问题,而是更广泛的问题.股市总有风险,也可能出现泡沫,这并不可怕,进入股市的人和管理股市的机构如果连这也怕,那就免谈了,相信不会出现这样的情况.关键的问题是,我们面对可能出现的问题,是否可以预见、发现并能够及时得到有效的处理或控制,而这不仅需要良好的管理与监督机制、良好的社会诚信和企业良好的社会责任感,更需要使信息能够得到全面的流动.

让管理机构和普通民众能够得到全面和准确的信息,是证券市场健康发展的基础.没有这样的基础,随时可能出现问题和危机,前些年的股市已经给了我们深刻的教训.前些年中国股市中出现的一些事情可以作为典型案例写进经济史教科书的,如果没有今日的翻盘和一片飘红的形势,那可以成为经济史的大笑话的.在今日一片飘红的形势下,如果我们能够牢记自己的伤痕,吸取了历史上的教训,那么,这个案例和笑话也只是初学者的在自己不成熟的时候所付出的一点学费而已,只要学到家了,这些学费就不是需要笑话的,而是可以接受的.

但如果我们不能够保持对伤痕的记忆,只沉浸在乐观甚至兴奋的气氛中,那么,我们还可能继续要付学费,甚至更大的学费.即使是美国这样发达的国家,这样有充分历史经验的国家,也还存在一些经济丑闻,在我国的台湾也还有什么内线交易.中国这个转型社会中,可能出现的问题会更多,而作为新兴市场,又存在经验不足的问题.因此,即使对中国经济发展有非常乐观的预期和信心,即使对有关机构的责任心和管理能力有足够的信心,我们仍不能掉以轻心.因为,再怎么乐观,再怎么有能力,如果不能得到全面的及时的信息,管理者或者股民都可能犯下错误.弗里德曼就指出1929年-1933年美国的大萧条时期,有关机构在决策上出现了重大错误.管理者需要明确的比较全面的和及时的信息才能作出比较正确的决策,也才能进行监督.

管理机构需要得到全面的信息,普通民众也需要全面的信息,从根本上说,只有在民众能够得到全面信息的基础上,有关管理机构才能够得到全面和准确的信息.一个机构是不够的,只有普遍的来自民众的全面的监督,才是真正有效的.

中国股市与中国的经济前景一样,给人乐观的期待和鼓舞,而在这一片欢呼声中,我们要做一项基本建设:信息通畅工程.这是中国股市持续健康发展的最基本的工程,也是最重要的保证.

2007,1,22